10월 기술주 하락, 주식 시장 상승 차질
S&P 500은 여섯 번째 연속적으로 긍정적인 성과를 기록하는 것을 간신히 놓쳤습니다.
예상보다 좋은 경제 데이터는 금리를 상승시켜 시장의 흐름을 바꾸었고, 이로 인해 월 초에 주식 시장의 조정이 일어났습니다. 이는 연방준비제도(Fed)의 추가 금리 인하 기대를 무너뜨리고 실질 금리가 상승하는 결과를 가져왔습니다. 10년 만기 국채 금리는 48bp 상승하여 월말에 4.27%로 마감했습니다.
주식 지수들이 초반의 조정을 극복할 것으로 보였지만, 월말 하락이 S&P 500(-0.6%), 다우존스(-1%), 나스닥(-0.1%)을 월간 기준으로 소폭 부정적인 영역으로 밀어넣었습니다. 지난 분기 동안 나타났던 광범위한 상승 추세는 금리가 다소 높아지고 선거 불확실성이 시장에 영향을 미치면서 끝난 것으로 보입니다. 통신 서비스와 금융 업종은 최고의 성과를 낸 부문이었습니다.
S&P 500은 20% 이상의 두 번째 연속 성과를 달성할 예정이며, 이는 1998년 이후 처음으로, 당시 미국 경제는 동시에 부드러운 착륙과 기술 혁신을 경험했습니다. S&P 500은 또한 선거 해를 맞이하는 강력한 성과를 1932년 이후 가장 높게 기록할 예정입니다.
“5개월 연속 긍정적인 성과를 기록한 후, 10월은 31일 기술 주식 손실로 인해 몇 시간 만에 여섯 번째 연속적인 상승을 놓쳤습니다,”라고 레이먼드 제임스의 최고 투자 책임자 래리 아담은 말합니다. “과도하게 낙관적인 시장 심리와 선거를 둘러싼 잠재적인 변동성은 우리가 단기적으로 조심스러운 자세를 취하게 만듭니다.”
곧 더 자세히 살펴보겠지만, 먼저 연초 이후 수치들을 살펴보겠습니다:
|
|
12/29/23 Close |
10/31/24 Close* |
Change
|
Gain/Loss
|
|
DJIA |
37,689.54 |
41,763.46 |
+4,073.92 | +10.81% |
|
NASDAQ |
15,011.35 |
18,095.15 |
+3,083.80 | +20.54% |
|
S&P 500 |
4,769.83 |
5,705.45 |
+935.62 | +19.62% |
|
MSCI EAFE |
2,241.21 |
2,353.78 |
+112.57 | +5.02% |
|
Russell 2000 |
2,027.07 |
2,196.65 |
+169.58 | +8.37% |
|
Bloomberg U.S.
|
2,162.21 |
2,203.34 |
+41.13 | +1.90% |
*성과는 2024년 10월 31일 시장 마감 시점의 지수 값을 반영합니다. 블룸버그 종합 채권 지수와 MSCI EAFE는 2024년 10월 30일 마감 값을 반영합니다.
주요 지수들이 성장을 가리키고 있습니다
ISM 제조업 지수는 산업 생산의 위축을 나타냈으며, 이는 투입물 가격에 대한 상승 압력이 감소할 수 있음을 시사합니다. 이는 디스인플레이션 예측과 일치합니다. 반면, ISM 서비스 지수는 상당한 성장을 보였으며, 경제 둔화에 대한 우려를 불식시켰습니다. 실업률이 4.1%로 다시 상승하면서 강한 고용 성장이 미국이 금리 인하 속에서도 연준의 부드러운 착륙 목표를 달성할 것이라는 우리의 신념을 강화했습니다.
전반적인 주택 착공은 9월에 다소 부진했으며, 이는 다가구 주택이 주된 이유였지만, 단독 주택은 북동부와 같은 주요 지역에서 강세를 보였습니다. 금리 인하의 주요 위험은 주택 가격이 더욱 상승하는 것으로, 낮은 차입 비용이 더 많은 구매자를 끌어들이고, 주택 구매 능력 위기를 더욱 악화시킬 수 있다는 점입니다.
치열한 대통령 선거 경합이 불확실성을 초래하다
2024년 미국 대통령 선거가 며칠 남지 않은 가운데, 여전히 여론조사는 후보들 간의 치열한 접전을 보여주고 있습니다. 선거 결과는 예측하기 어렵고, 선거인단의 승자독식 시스템에 따라 몇 개의 스윙 스테이트에서의 투표 결과가 중요한 변수로 작용할 것입니다. 두 주요 후보가 극단적으로 다른 정책을 지지하고 있어, 그 결과는 전 세계 경제에 장기적인 영향을 미칠 수 있습니다.
또 다른 뉴스로는, 법무부의 구글에 대한 반독점 소송이 분할 결정을 이끌어내지 않을 것으로 보이며, 인공지능의 발전에 따른 거대한 에너지 수요를 해결하는 방법으로 원자력 에너지가 대두되고 있다는 점입니다.
S&P 500, 새로운 기록을 경신하다
10월에는 S&P 500이 새로운 사상 최고치를 기록하며, 10월 18일 종가는 5,864.67을 기록했습니다. 지금까지 연준의 활동은 경제 성장에 예상된 도움이 되었으며, 금리 인하로 인해 인플레이션이 다시 나타날 가능성도 여전히 존재하고, 잠재적인 세금이 경제적 결과의 상승과 하강을 강화하는 역동성을 보일 수 있습니다. 향후 1년 동안 주식에 대한 전망은 긍정적이지만, 주요 거시경제 지표의 불확실성과 변동성은 장애물이 될 수 있습니다.
금리가 전반적으로 상승하다
지난 한 달 동안 국채 수익률은 급격히 상승하여, 2년 만기에서 30년 만기까지 40에서 65 베이시스 포인트 상승했습니다. 시장은 연준이 11월 회의에서 또 다른 25 베이시스 포인트 금리 인하를 예상하고 있습니다. 기업 및 지방채 수익률도 국채와 함께 상승했으며, 지방채 시장에서는 장기 만기 채권이 가장 매력적인 부분으로 부각되고 있습니다. Muni-Treasury 비율은 지난달과 큰 변화가 없었습니다.
석유 시장, 중동 지정학에 무감각해지다
이스라엘과 이란 간의 전면전 위협 이후 양측은 결국 상황을 진정시켰으며, 일시적으로 급등했던 유가가 다시 진정되었습니다. 이스라엘과 하마스 간의 전쟁이 시작된 지 1년이 지난 현재, 석유 시장은 중동 지역의 갈등에 둔감해진 것으로 보입니다. 일일 변동성은 다시 전통적인 공급과 수요 요인으로 집중되고 있습니다. OPEC+의 엇갈린 메시지는 그룹의 생산 조정 기간이 끝날 수 있음을 시사하며, 사우디아라비아는 유가를 지지하기보다는 시장 점유율 확대에 집중하고 있습니다. 또한 중국의 전기차(EV) 빠른 채택은 석유에 대한 낙관적인 전망을 약화시킬 수 있습니다.
글로벌 매크로 경제가 금융 시장에 미치는 영향
10월은 개별 금융 시장에 있어 전 세계 경제 트렌드를 간과해서는 안 된다는 교훈을 주었습니다. 세 가지 주요 발전이 광범위한 영향을 미쳤습니다. 첫째, 중국은행은 경제 둔화에 대응하기 위해 통화 정책 완화를 예고했습니다. 그러나 이는 장기적으로 충분하지 않을 수 있다는 우려가 제기되었습니다. 역사적으로 중국의 막대한 경제 성장은 주로 투자와 수출 활동에 의해 이루어졌으며, 단기적인 해결책은 과거에 효과가 있었지만, 주요 정책 변화가 없다면 지속 가능하지 않을 수 있습니다.
둘째, 중동에서의 지속적인 갈등은 원자재와 주식 모두에 불확실성의 원천이 되고 있습니다. 이스라엘과 이란 간의 전면전 악화 최악의 시나리오는 일단 피했지만, 이스라엘이 가자와 레바논에서 군사 작전을 지속함에 따라 격화 위험은 여전히 높습니다.
마지막으로, 최근의 경제 데이터는 중앙은행들의 정책 대응을 이끌어냈습니다. 캐나다에서는 물가 목표 달성에 따라 금리 인하가 예상되며, 유럽의 데이터는 9월 소비자 물가 지수가 전년 대비 1.7% 증가로 떨어졌고, 사업 정체가 심각한 문제로 대두되면서 금리 인하가 예상됩니다. 일본에서는 정치적 이슈가 엔화를 약화시키고 있지만, 그 대신 변동성이 큰 주식 시장에 도움을 준 것으로 보입니다. 일본은행은 정치적 상황이 명확해질 때까지 안정적인 통화 정책을 유지할 계획입니다.
결론
다가오는 미국 대선과 중동 갈등에서 비롯된 불확실성에 모든 시선이 집중된 가운데, 향후 몇 달 간 경제 전반에 변화가 있을 수 있습니다. 그러나 몇 가지 트렌드는 여전히 일정하며, 시장은 금리 인하와 유리한 인플레이션 수치에 긍정적으로 반응하고 있습니다.
투자에는 위험이 따르며, 투자자는 이익이나 손실을 경험할 수 있습니다. 모든 의견은 Raymond James 최고 투자 책임자의 판단을 반영하며, 이는 변경될 수 있습니다. 언급된 트렌드가 계속될 것이라는 보장이나 논의된 예측이 실현될 것이라는 보장은 없습니다. 과거 실적이 미래 결과를 나타내지 않을 수 있습니다. 경제 및 시장 상황은 변경될 수 있습니다. 분산 투자에는 이익을 보장하거나 손실을 방지하는 기능이 없습니다. 다우 존스 산업 평균(Dow Jones Industrial Average)은 30개의 주요 주식으로 구성된 관리되지 않는 지수입니다. NASDAQ 종합 지수(NASDAQ Composite Index)는 NASDAQ 국가 증권 시장에 상장된 모든 보통 주식의 관리되지 않는 지수입니다. S&P 500은 500개의 주요 주식으로 구성된 관리되지 않는 지수입니다. MSCI EAFE(유럽, 오세아니아 및 동아시아) 지수는 국제 주식 시장을 대표하는 것으로 간주되는 관리되지 않는 지수입니다. 러셀 2000(Russell 2000)은 소형주들의 관리되지 않는 지수입니다. 블룸버그 바클레이스 미국 종합 채권 지수(Bloomberg Barclays US Aggregate Bond Index)는 미국 달러로 표시된 투자 등급 고정 금리 과세 채권 시장을 측정하는 종합적인 기준입니다. 투자자는 이 지수에 직접 투자할 수 없습니다. 언급된 실적은 수수료 및 비용을 포함하지 않으며, 이는 투자자의 수익을 감소시킬 수 있습니다. 특정 산업과 관련된 사업에 종사하는 기업은 치열한 경쟁에 직면할 수 있으며, 그들의 제품과 서비스는 빠르게 구식이 될 수 있습니다. 개별 산업에 투자할 경우 제한된 분산 투자와 같은 추가적인 위험이 존재합니다. 채권의 신용 등급은 해당 채권을 구매, 판매 또는 보유하는 추천이 아니며, 할당한 신용 평가 기관에 의해 언제든지 재검토, 수정, 정지, 하향 조정 또는 철회될 수 있습니다. 채권 가격과 수익률은 시장 상황 및 채권의 가용성에 따라 변동할 수 있습니다. 채권이 만기 전에 판매되는 경우, 초기 투자 금액보다 많거나 적을 수 있습니다. 지방채에서 발생한 수입은 연방 소득세 면제 대상이지만, 주 및 지방세가 부과될 수 있으며, 일부 투자자에게는 대체 최소세(AMT)가 부과될 수 있습니다. 과세되는 지방채의 수익은 연방 소득세가 부과되며, 주 및 지방세가 부과될 수 있습니다. 상품에 대한 투자는 일반적으로 투자의 손실 가능성이 크기 때문에 투기적인 것으로 간주됩니다. 상품 시장은 변동성이 크며, 가격이 상승하는 동안에도 급격한 가격 변동이 있을 수 있습니다. 국제 투자는 통화 변동, 다른 금융 회계 기준, 정치적 및 경제적 변동성 등의 특별한 위험이 따릅니다. 소비자 물가 지수(CPI)는 미국 노동 통계국에서 작성한 인플레이션 측정 지표입니다. 선도 경제 지수(LEI)는 비즈니스 사이클에서 중요한 전환점을 예고하며, 가까운 미래에 경제가 어디로 향할지를 나타냅니다. 이는 언급된 기업들의 주식을 구매하거나 판매하라는 권고가 아닙니다. 소형주에 대한 투자는 일반적으로 더 큰 위험을 동반하며, 따라서 모든 투자자에게 적합하지 않을 수 있습니다. 소형 회사 주식의 가격은 대형 회사 주식보다 더 큰 변동성을 겪을 수 있습니다. 니케이 225(Nikkei 225)는 도쿄 증권 거래소(TSE)의 주식 시장 지수입니다. 이는 일본 주식의 가장 널리 인용되는 평균 지수입니다. 산업 투자란 특정 산업에 관련된 사업을 영위하는 기업에 대한 투자입니다. 이들은 치열한 경쟁에 직면하며, 그들의 제품과 서비스는 빠르게 구식이 될 수 있습니다. 개별 산업에 대한 투자에는 제한된 분산 투자와 같은 추가적인 위험이 있습니다.
Raymond James가 자문가들을 위해 만든 자료입니다.